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美股主動基金罕見戰勝指數



時間:2019/11/18 8:49:01  來源:中國基金報

    從2018年6月至今年6月,投資于美國中小型企業的主動選股者,在與指數追蹤者的較量中取得了罕見的勝利,這促使投資界開始反思,市場仍需要主動管理的投資者,他們仍在為我們賺錢,尤其在市場表現不佳的時候,更能凸現主動管理能力的可貴。
    近年來,投資者越來越多地尋找交易所交易基金等投資工具,以獲得廉價、被動的投資方式,他們的理解是,一旦計入費用,主動型基金經理的表現始終落后于基準。EPFR Global的數據顯示,過去5年,投資于美國股市的被動型共同基金和ETF獲得了1萬億美元的投資者凈流入,而主動型基金則流出了1.5萬億美元。
    但標準普爾全球數據顯示,在截至今年6月底的12個月里,60%的主動管理型中小市值股票基金的業績,好于扣除費用后的基準指數,同時其業績也較近10年平均水平僅為3%的收益出現了大幅上升。這些數據來自標普指數對指數和主動管理指數的對比指數,它是被市場廣泛關注的主動和被動基金之爭的晴雨表。與此同時,56%的主動管理中型股基金同期表現好于基準,而這類產品過去10年平均收益為9%。
    在主動型基金經理表現突出之際,又恰好是中小型股票表現不佳的時期,這強化了這樣一種觀點:在一個不斷下跌的市場,積極主動投資比電腦驅動的被動基金做得更好。 截至6月的一年中,標普600小型股指數下跌4.9%,中型股上漲1.4%,遠低于標普500指數同期10%的回報率。
    一種分析認為,這可能是因為小型股基金增持了中型股,而中型股基金增持了大型股以提高回報,所謂的“主題漂移”所造成的假象。不過,也有觀點認為,與大盤股相比,由于更少的分析師關注中小盤股的財務數據,這為投資者提供了更多超越大盤股的機會。2008年,巴菲特曾用50萬美元作為賭注,與門徒合伙企業立下十年賭約:“任何一名職業投資人可選擇至少5只對沖基金,在這段很長的時間內,職業投資人選擇對沖基金的表現會落后于只收取象征性費用的標普500指數基金的表現”。
    這場備受矚目的賭局十年過后,塵埃落定,巴菲特贏了100萬美金,或許在下一個十年,主動基金能夠譜寫另一個故事。



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