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     明年是全面建成小康社會和“十三五”規劃收官之年,也是為“十四五”良好開局打下更好基礎的關鍵之年。從需求來看,基建、交通、機械、家電等領域的鋼材消費將有所增長,且伴隨著新型城鎮化的不斷推進,通訊基站、電網升級、城軌、汽車充電樁等城市基礎設施建設也將拉動鋼材需求。但從供給來看,近兩年鋼鐵行業產能置換項目逐漸增多,明年或迎來投產高峰期,預計明年的粗鋼產量有可能突破10億噸,再創歷史新高。所以,明年鋼材市場供大于求的矛盾或更加突出。總之,在全球經濟放緩的大背景下,明年我國經濟下行壓力依然較大,鋼市大環境仍嚴峻復雜,地緣政治局勢、國際貿易摩擦、新增鋼鐵產能釋放速度等不確定因素,都會使明年的鋼市充滿變數,但困難與機遇并存,重要的是保持信心,又不失理性。    


     經濟工作會議中,提出“確保經濟實現量的合理增長和質的穩步提升”。什么量是合理增長?2019-2020全球經濟均處于下降周期,中國6%的增速已是全球萬億美元GDP增長增速最快的國家,所以增速即使再下調一個階梯,也在合理增長范圍。在這個范圍下,更加注重質的穩步提升,才是健康的、能持久的增長。鋼鐵行業方面,預計2020年中國粗鋼產量突破10億噸,表觀消費量在2019年9.5億噸左右基礎上小幅增長,由于這幾年持續長材強板材弱,板帶材產能在快速向螺紋鋼轉移,關注有形成新的結構性過剩的可能。預計2020年中國鋼鐵現貨價格,是233走勢下的第三個調整年,是大周期上漲后的震蕩回撤,預計回撤幅度在15%內,普通螺紋鋼低價3200附近,均價3600左右,調整后蘊含擇機反轉可能。




     進入12月上旬,鋼材市場出現分化行情。其中建材市場出現沖高回落,螺紋鋼價格回吐前期漲幅。不過,板材市場由于前一輪上漲步伐相對緩慢,并且市場資源出現短缺,以至于當前仍處于堅挺態勢。截止本周末,全國重點城市螺紋鋼庫存總量為409萬噸,周環比會回升5萬噸,終結了數月連續下降的趨勢。這主要是隨著11月份鋼價大幅上揚,中間商和終端觀望情緒繼續加重,特別是近期鋼價從高位回落后,市場“買漲不買跌”心理逐漸顯現;此外“北材南下”進度加快,鋼廠到貨量增加,促使市場庫存開始逐步回升。因此,隨著建材壘庫開始凸顯,后期市場庫存壓力或逐步增加。此外,四季度經濟下行壓力仍然較大,市場需求可能維持低迷態勢,短期而言,預計國內鋼市尤其是建材市場震蕩偏弱運行的可能性較大。


     近日,在期貨高位回調及全國大范圍降溫,需求萎縮之下,市場恐高情緒驟增,市場漲勢戛然而止,并各地降價拋售意愿明顯增強,鋼價上行周期到頭了?分析來看,前期市場漲價,一個比較重要的原因,是基于社會庫存持續低位回落,并建筑鋼材市場更一度出現資源短缺情況所致,但當前來看,這個基礎似乎也正在遭受沖擊。近日情況來看,全國大降溫之后,北方區域資源消化受阻,而南方主要市場到貨資源較前期相比出現增加,市場庫存降幅收窄,甚至個別城市市場庫存轉升;另外由于前期價格的大幅上漲,鋼鐵企業噸鋼毛利潤重回高位,短流程煉鋼有利可圖,增復產意愿加強,勢必也會影響后期資源供應;同時,華南地區主要市場價位高企,更令自身陷入尷尬境地,廣州為例,螺紋鋼價格目前高至5000元/噸左右,與北方區域價差巨大,北方低價資源流入勢必將對本地價格形成較大沖擊;因此綜合來看,現階段市場已然變得并不那么穩靠,后續價格漲后調整恐已難免,不過另一方面來講,市場資源尚未至明顯轉升階段,所以短時慌亂之后,市場或仍有一個糾結期。


     國家統計局最近發布的宏觀數據顯示,國內經濟仍然存在下行壓力,這也促使相關部門進一步加大逆周期調節力度。上周五,央行出人意料地新作了一筆2000億元中期借貸便利(MLF),向市場釋放長期資金。昨天,央行又重啟7天期逆回購操作,且4年多來首次下調利率,幅度為5個基點。央行超預期操作接二連三,經濟穩增長的意圖非常明顯。與此同時,目前各地工程建設項目尤其是補短板項目,正處在加緊施工階段,繼續釋放鋼材需求,而且由于環保限產以及物流等方面的影響,鋼廠到貨量偏少,市場整體庫存相對不高,乃至部分規格短缺,因此對行情形成利好支撐,廠商挺價意愿較濃。但畢竟寒冬即將來臨,需求走弱是趨勢,鋼廠產能釋放也存在變數,所以當前這種多因素疊加的支撐,其持續性或有限,后期需密切關注天氣變化情況以及鋼廠的最新動向。  


     1—10月份,全國固定資產投資同比增長5.2%,增速環比回落0.2個百分。分行業看,房地產開發投資同比增長10.3%,增速環比下滑0.2個百分點;基礎建設投資同比增長4.2%,增速環比回落0.3個百分點。整個投資增速繼續下滑,反映出經濟增長壓力。在今日(14日)發布10月份經濟數據前,昨日國務院常務會議就決定要下調鐵路、公路等項目最低資本金比例,提振基建投資,這是續央行調整中期借貸便利,變相“降息”之后的又一穩增長保障措施,宏觀政策面再度趨暖。反映到鋼材價格方面,期貨借機上揚,螺紋鋼2001合約試探3500的位置,但現貨在全國范圍內持觀望態度明顯,一是冬儲在即,市場方對漲價并不支持;二是北方需求弱化,即將展開北材南下,一輪價格戰不可避免。故綜合看,預計期貨3500上面空間不大,建議謹慎對待。


     近日,國家統計局公布的10月制造業PMI錄得49.3,環比回落0.5個百分點,創今年二季度以來最低水平,這表明當前經濟下行壓力加大,制造業市場需求依然未呈改善,四季度宏觀政策逆周期調節力度應進一步加大。就鋼市而言,近期行情走勢仍然是被諸多利空所纏繞,價格也陷入持續震蕩。一方面,采暖季“限產令”政策,對抑制鋼材供應或起到積極作用,但今年堅決反對“一刀切”,實際上采暖季限產預期還是相對偏弱的;另一方面,中美貿易磋商進展順利、美聯儲再度降息等消息形成利好,不過四季度國內經濟的下行壓力依然較大,特別是市場需求逐漸由旺季轉向淡季,后期現貨銷售仍有壓力。因此,總的來說,當前市場依舊維持供需兩弱的局面,如無重大多空消息刺激,預計短期內國內鋼市繼續震蕩波動的可能性較大。


     近日來看,社會庫存繼續下降,廠商的壓力并不突出,同時市場傳統剛需暫未退去,供需矛盾也未至激化,所以短時市場雖有糾結,但價格并不具備單邊下行的基礎,造成當下價格不上難下的局面。而對后期,首先,產能釋放節奏仍是市場重要關注點;采暖季臨近,北方區域大氣治理進入關鍵期,可預期的管控限制不會缺席,但政府政策上,“嚴禁一刀切”,分級管控主基調基本確定,所以實際限產效果會有折扣,因此未來供需擔憂恐難離去。其次,冷空氣來襲,傳統淡季近在眼前,需求無疑將受到影響,現貨供需將轉入中性偏下預期。再者,礦石方面,雖近期港口鐵礦石到港量環比下滑,但鋼廠補庫較為謹慎,日均成交量和日均疏港量大幅下滑,45港鐵礦石庫存環比反有小幅增加,現貨價格持續弱勢震蕩,對資源成本支撐性有所弱化;當然,及至最后,國內經濟圍繞“穩增長”主線,政策面的“托底”效應不會減弱,關注于今日開始的十九屆四中全會。

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